在各地密集败露用于置换隐性债务的再融资专项债刊行绸缪后，本周场所债的刊行迎来岑岭。濒临11月25日约1249亿的“开胃菜”，机构已提前进场建树，利率债行情出现“抢跑”。机构东谈主士默示，本周的场所债刊行压力后置，改日几个交畴昔内，场所“发飞”的概率或有所提高，可暄和市集短期调养出的建树契机。
本周（11.25-11.29），各地将刊行场所债63只，合计9412.53亿元。凭据光大证券固收首席张旭的统计，本周场所债的刊行限度为有史以来最高水平。
图：场所债周度刊行与偿还情况
（府上来源：Choice数据，财联社整理）
11月25日，青海、浙江、宁波先行刊行了1249亿的场所债。其中，青海省4期场所债投标倍数均超21倍，10年期利率在2.24%傍边。浙江省12期场所债投标倍数均超13倍，含多期超长债，10年期利率在2.14%、30年期利率在2.34%。宁波一只15年期场所债中标利率2.26%，全场倍数15.27倍。
华西证券宏不雅固收团队指出，25日的一级刊行成果露馅，通盘场所债的刊行票面利率均紧贴投标下限，且全场倍数、旯旮倍数均未出现非凡值，反应刻下一级承销机构的相接意愿及智力均相对较强。
著名债市公号“赤军债市条记”的专揽东谈主毛鸿军默示，供给上量，抢配先行，市集好多机构预期预期本周场所债供给量最大，收益率上行不错进场建树；成果收益率莫得上行，机构还是提前进场建树。
受此影响，二级市集利率债长端收益率也出现抢跑行情。11月25日， 10年、30年国债活跃券收益率分歧下行1.5BP、2.7BP至2.06%、2.24%，10年国债收益率距离9月23日低点仅剩2bp的下行空间。今天上昼，国债活跃券利率窄幅颠簸。
而从刊行节拍看，25日的场所债供给仅是场所债“史上最大周度刊行限度”的“开胃菜”。11月26至29日，场所债瞻望刊行限度分歧为1780亿、148亿、2607亿和3629亿元，供给压力赫然后置。
华西证券宏不雅固收团队合计，在改日的几个交畴昔内，债市将迎来金融资源偏弱地区的场所债聚合刊行，“发飞”的概率或有所提高。若一级刊行情况欠安，二级订价可能会快速响应，因此26、28、29日刊行成果的参考料想可能会更强。要是市集出现调养，均是补仓的契机。
张旭的进一步统计露馅，江苏、湖南、浙江、山东等地本周的场所债刊行限度居前，均跳跃了1000亿元。期限方面，超恒久的占比仍然较高，10年期以上的限度占到62%。
国盛证券固收首席杨业伟也指出，场所债短期内密集刊行，影响资金面和银行相接智力，可能导致场所债“发飞”或利率调养。而转头历史，在供给冲击终了后，场所债一二级利差均赫然收窄，欠债端放心的机构，可暄和短期调养出的建树契机。
规定最新，在财政部11月8日笃定本年新增2万亿场所政府债务名额用于化解隐性债务后，天下已有18地公布绸缪或已刊行畸形再融资专项债，总数跳跃1.21万亿元。国海证券固收首席靳毅合计，场所债供给压力对债市的冲击主要体面前2024年内，2025年，跟着债券刊行节拍的平滑，其对利率的扰动或将赫然减轻。